Les plus fortes évolutions de capitalisation du marché des SCPI au 2ème trimestre 2024

Le marché des Sociétés Civiles de Placement Immobilier (SCPI) traverse une crise profonde depuis 2023. En effet, après des années de forte croissance, marquées par des collectes records jusqu'en 2022, le marché a commencé à ralentir début 2023 pour entrer en crise ouverte à l'annonce des premières baisses de valeur de part des fonds. Cette crise s'est caractérisée par une décroissance dans certains segments très largement touchés (segment des Bureaux, principalement mais pas uniquement). Dans ce contexte, il est donc essentiel d’analyser les positions en termes de capitalisation au 2ème trimestre 2024. Nous mettrons aussi en lumière les spécificités de certains segments qui parviennent à tirer leur épingle du jeu.

Quelles sont les positions en termes de capitalisation au 2ème trimestre 2024 ?

Ce trimestre confirme les premières places des trimestres passés mais les dynamiques sont à surveiller de pres. En effet, Épargne Foncière reste en tête avec une capitalisation dépassant 5 milliards d'euros mais fait du sur place depuis le début de l'année. Elle est suivie de près par Primovie et Immorente, toutes deux au-dessus des 4 milliards d’euros mais avec des destins contraires... Immorente malgré sa taille parvient toujours à collecter des fonds alors que Primovie ayant subi plusieurs baissent de valeur de parts s'enfoncent chaque trimestre un peu plus.

Il est aussi intéressant de mettre en évidence les tendances baissières pour les fonds d'Amundi Immobilier comme Edissimmo, Rivoli Avenir Patrimoine et Genepierre qui n'en finissent plus de détruire de la capitalisation avec une collecte en panne depuis près d'une année maintenant. A contrario, certains fonds comme PIERVAL SANTE ou CORUM ORIGIN parviennent toujours à collecter des fonds et augmentent ainsi leur capitalisation respective.

Le top 10 des collectes

Pour y voir plus claire dans ce marché en claire obscure, voici le top 10 des plus fortes collectes de capitalisation du marché des SCPI sur le 2T 2024 :

Le 2ème trimestre 2024 a vu quelques collectes importantes. Transitions Europe par exemple se démarque avec plus de 111 millions d'euros collectés. La deuxième place revient à Iroko Zen, qui a collecté près de 88 millions d'euros. D'autres SCPI telles que Corum Origin (75,1 millions d'euros) et Remake Live (73 millions d'euros) montrent également des performances solides. Ces résultats confirment que, bien que les collectes soient moins soutenues qu’avant 2023, les SCPI offrant une diversification stratégique ou opérant dans des secteurs porteurs restent attractives pour les investisseurs.

Et celles qui décollectent ?

Il faut ajouter à ces chiffres ceux présentant les plus fortes décollectes (en conjuguant à la fois les baisses de valeur de parts des fonds ainsi que les ventes de parts qui sont intervenues sur le marché pendant le 2T 2024) :

Plusieurs SCPI ont subi des décollectes notables au 2ème trimestre 2024, signalant des défis spécifiques dans certains secteurs. Fructipierre enregistre la plus forte décollecte avec une perte de 76,5 millions d'euros. Selectinvest 1 et AEW Paris Commerces suivent avec des décollectes respectives de 28 millions d'euros et 12 millions d'euros.

Ces décollectes montrent une réorientation des investisseurs vers des SCPI perçues comme plus résilientes ou plus récentes. Par exemple, celles opérant dans la santé ou l’éducation, ou celles qui offrent une meilleure diversification géographique et sectorielle. Les SCPI les plus fragilisées restent une nouvelle fois celles du secteur des bureaux. Les investisseurs semblent les juger moins capables de s’adapter aux nouvelles réalités économiques. Nous attirons l'attention du lecteur sur un certain nombre d'entre elles qui pourraient voir leur valeur de parts baisser (à l'instar de LF Grand Paris Patrimoine). Retrouvez la liste exhaustive des SCPI à risque dans le baromètre des SCPI dans l’onglet évolution des valeurs de parts.

Faut-il adopter une analyse par secteur ou par fonds ?

Les SCPI spécialisées dans la santé et l’éducation semblent se distinguer en 2024 par leur résilience et leur potentiel de croissance. Mais comme souvent des contre exemples existent dans cette approche sectorielle. Par exemple Primovie, ex-star de la santé, qui continue de décollecter et affiche des délais de cession peu enviable... Mais la logique est aussi valable pour le secteur des Bureaux. Il subit en effet une crise de confiance de son modèle extrêmement fort à grand coup de télétravail. Est-ce que pour autant l'approche sectorielle est à bannir des allocations? Bien évidemment pas car comme toujours il faut apporter de la nuance dans les stratégies identifiées. La diversification reste un angle essentiel pour réaliser une bonne allocation pérenne dans le temps.

Comme toujours chez Deeptinvest, nous mettons en avant l'importance de ne pas confondre les modes avec les tendances. Les tendances sont des phénomènes lourds qui viennent modifier en profondeur le marché. Par exemple, une tendance à avoir recours aux SCPI européennes est à l’œuvre. C'est une tendance lourde qu'il ne faut pas ignorer sur le marché. Est-ce que la logistique est une tendance ou une mode? Il semblerait que la dynamique de collecte sur ce segment s'émousse depuis quelques trimestres faisant pencher la balance vers une mode plutot qu'une tendance. A surveiller donc...

Conclusion

Le 2ème trimestre 2024 confirme la phase de décroissance du marché des SCPI. Elle provient de nouvelles corrections de valeurs de parts de fonds. Une période aussi marquée par la fin des fortes collectes et une réorientation des flux d’investissement vers des segments perçus comme plus résilients. Les SCPI récentes semblent tirer le marché alors que des grosses et anciennes capitalisations qui sont toujours à la peine. La diversification reste donc encore et toujours d'actualité dans un marché toujours très attentiste. Il peine à relancer une dynamique de collecte forte comme il a pu le connaitre par le passée.

Retrouvez l'intégralité de nos chiffres dans notre baromètre des SCPI en version trimestriel ici.

Retrouvez d'autres éléments de marché au 30/06/2024 ici.

Source : Le baromètre des SCPI par Deeptinvest, au 30/06/2024.